SABAH Analizi: Hoş geldin yüksek volatilite dönemi

Martin Luther King Jr. günü nedeniyle ABD piyasaları dün kapalı pozisyonda olsa da, seçilmiş lider Trump’ın yemin merasimi öncesinde global mali piyasalar genel çizgileri ile optimist bir seyir izledi. Hatta bir adım geriye gidersek, geride bıraktığımız hafta, her ne kadar huzursuz başlasa da, Trump’ın iktisat ekibinin enflasyon yaratmamak ismine kademeli tarife artışı senaryosu üzerinde çalıştığı istikametinde haberler, tekrar ABD’de zayıf enflasyon bilgileri ile birleşerek haftanın optimist bir havada tamamlanmasına neden olmuştu.

Seçim sürecinde ve sonrası büyük bir ‘gürültü’ kopartan Trump, dün yemin ederek ikinci defa ve 47. ABD Başkanı olarak göreve resmen başladı. Amerika’nın “ihanet ve çöküş yıllarından” kurtarılması gerektiğini vurgulayan Trump, göçmenlik siyasetlerini öncelikli gayesi olarak ilan ederken, kendisini İlah tarafından seçilmiş bir ulusal kurtarıcı olarak tanımladı.

/*! This file is auto-generated */!function(d,l){“use strict”;l.querySelector&&d.addEventListener&&”undefined”!=typeof URL&&(d.wp=d.wp||{},d.wp.receiveEmbedMessage||(d.wp.receiveEmbedMessage=function(e){var t=e.data;if((t||t.secret||t.message||t.value)&&!/[^a-zA-Z0-9]/.test(t.secret)){for(var s,r,n,a=l.querySelectorAll(‘iframe[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),o=l.querySelectorAll(‘blockquote[data-secret=”‘+t.secret+'”]’),c=new RegExp(“^https?:$”,”i”),i=0;i

Soğuk hava nedeniyle Kongre Binasının içinde gerçekleştirilen merasimde yaptığı konuşmada, 2020 seçim sonuçlarına ve evvelki periyodun siyasetlerine yönelik tenkitlerde bulunarak, başkanlık devrini radikal bir dönüşüm ve yine yapılanma süreci olarak tanımladı. Misyona başlama gününü “Kurtuluş Günü” olarak isimlendiren Trump, bu periyodun Amerika için yeni bir başlangıç olacağını söz etti.

Trump’ın yemin merasimi öncesinde ABD dolarında geniş çaplı bir düşüş yaşanırken, ABD borsalarının kapalı olduğu günde Avrupa pay senetlerinin yükselişe geçtiğini gördük. Yeni idareden bir yetkilinin, Trump’ın misyona başlar başlamaz ithalat tarifeleri uygulamayacağı istikametinde açıklaması piyasalarda optimistlik yarattı. DXY, ABD’nin en büyük ticaret ortaklarının para üniteleri karşısında sert düşüş yaşadı. Bu gelişmeler, Trump’ın kademeli bir ticaret siyaseti izleyebileceği algısını güçlendirdi. Ayrıyeten, Trump’ın yeni kripto parası $TRUMP piyasada büyük ilgi gördüğünü de not edelim.

Biraz daha ayrıntılandırmak gerekirse, haftanın birinci iş günü mali piyasalar açısından temkinli optimist bir mod ile geçtiğini söyleyebilirim

Trump idaresinden gelen tarife artışı şimdilik yok tarafında haber ile ABD’de vadeli endeksler yükselişe geçerken, Kıta Avrupasının ortak para ünitesi EUR birinci nazarda 1,04 düzeylerine kadar yükseldi. Altının ons fiyatı 2,725 dolar düzeyine kadar yükselirken, amiral gemi Bitcoin ise dalgalı bir seyir kaydederek, 109bin dolar düzeyini aşmak suretiyle yeni bir rekor kırması akabinde, yemin merasimi sırasında sert bir formda geriledi.

Koltuğa oturduğu birinci gün, Meksika hududunda acil durum ve Paris iklim muahedesinden çıkmak üzere pek çok noktada kararname imzalayan Trump, Reuters haberine nazaran, daha evvel kelam verdiği üzere birinci gün çabucak gümrük vergisi uygulamasa da, yasa dışı göçmenler ve ABD’ye fentanil geçişi nedeniyle 1 Şubat itibariyle Kanada ve Meksika’dan yapılan ithalata %25 vergi uygulamayı düşündüğünü söylemesi, optimist havayı törpüledi. Trump’ın ikinci devrinin yüksek volatilite ile geçeceğini çabucak hemen her gün ele alsak da, malûmunuz olduğu üzere, bizi ilgilendiren en büyük husus başlığı ise izleyeceği siyasetlerinin enflasyon üzerinde tesirli olup olmayacağıdır. Daha evvel de lisana getirdiğimiz üzere, masanın altın kuralının yeniden değişmeyeceğini düşünüyoruz. Bir iş adamı ve pragmatist bir kişi olan Trump’ın birinci nazarda endişe salarak devamında ise muahede yoluna gideceğini düşünüyoruz. Bu tarafta izlenecek siyasetlerinin da illaki enflasyonist olacağını sav edemeyiz. Bu bağlamda geçen hafta %4,80 düzeyini test eden 10 yıllık gösterge ABD tahvil getirisi bu sabah %4,53 düzeyine kadar geriledi!

Türkiye’de neler oluyor?

Türkiye cephesinde ise USDTRY kuru kamu otoritesinin denetiminde 35,55 – 35,60 düzeylerinde salınmaya dün de devam etti. Öte yandan, EURUSD paritesinde yaşanan dünkü sert yükseliş ile EURTRY kuru manalı oranda artış kaydederek ruhsal 37,00 düzeyinin üzerine yükselerek son iki ayın en yükseğini test etti. Hatırlatma yapmak gerekirse, EUR cephesinde yaşanan manalı yükselişleri satış fırsatı olarak okuyacağımızı daha evvel belirtmiştik. Bu minvalde, EUR’da yaşanan yükselişi EUR gelirlerini hedge etmek niyeti ile kullanılabileceğini düşünüyoruz. Öte yandan, TCMB’nin multi yılların tepesine yükselen döviz rezervlerindeki güzelleşmenin de yardımı ile, KKM’den çıkış stratejisini hızlandırdığını görüyoruz. Dün yapılan açıklamada, altı ve on iki vadeli KKM hesabı açma ve yenileme imkânlarının sonlandırıldığı paylaşıldı.

Borsa’da yükseliş kalıcı olmayabilir

BİST100 ana endeksi günü %0,5 oranında artışla tamamlarken kıymetli bir eşik olarak gördüğümüz 10bin endeks düzeyinin de üzerinde kapanış gerçekleştirdi. Öte yandan, bankacılık endeksinin %1,25 yükseldiği günde, yeni para girişinin istenilen seviyede olmaması, yabancı yatırımcının da uzun müddettir devam eden ilgisizliği, yükselişin kalıcı olup olmayacağını sorgulattı. Öte yandan, TCMB’nin 2025 yılına faiz indirim öyküsü ile başlamasının yanı sıra başarılı geçen ihalelerinin de yardımı ile TL cinsi tahvil faizleri ikincil piyasada gevşeme dün de devam ederken, son dört iş gününde iki yıl vadeli gösterge tahvilin bileşik faizi %1’den fazla gerileyerek %38,60 düzeyini test etti.

Siyaset gergin

Siyasi tarafta ise, Zafer Partisi Lideri Özdağ Cumhurbaşkanına, CHP Gençlik Kolları Başkanı Aydın ise Başsavcıya hakaret ithamı ile gözaltına alındı. Olaya itiraz eden İstanbul Büyükşehir Başkanı İmamoğlu hakkında soruşturma başlatıldı.

Elbette, gözler Trump’ın dün akşam yemin merasimini takip etse de, akıllarda TCMB’nin Perşembe günü sonuçlanacak olağan PPK toplantısının da bulunduğunun altını çizelim. Bizler, şayet bir dış şok olmazsa, TCMB’nin yılın geriye kalan her toplantısında 250 baz puan faiz indirimine giderek siyaset faizini %27,50 düzeyine çekeceğine kesin gözüyle bakıyoruz. Perşembe günü TCMB’nin piyasada var olan fazla TL likiditesini çekmek ismine mecburî karşılık oranında artışa da gidebileceğini düşünüyoruz. Dün TL referans faiz günü %46,64 düzeyinden tamamladı. Düşen faiz ortamında canlanacak kredi talebi ile konutun bu yıl güzel bir yatırım tercihi olacağını düşündüğümüzü daha evvel de paylaşmıştık. Cuma günü açıklanan dataya nazaran konut fiyatları Aralık ayında %2 artıp uzun ortadan sonra birinci kere gerçek artış kaydettiğinin de altını çizelim.

Davos Doruğu  notları

Gözler bir başka taraftan da, Davos doruğunu takip ediyor. Davos Doruğu bu yıl “Akıllı Çağ için İşbirliği” temasıyla, teknoloji, sürdürülebilirlik ve global işbirliğinin ekonomik büyümeye tesirlerini ele alıyor. Önderler, yapay zeka, dijital dönüşüm ve yeşil güç üzere kritik mevzularda stratejik iştiraklerin değerini vurgularken, yeni kuşak teknolojilerin fırsatları ve risklerini tartışıyor. Tepe, global iktisadın yine formlandığı bu periyotta, yenilikçi tahlillerle ortak hareket etmenin gerekliliğine dikkat çekiyor.

Yeni gün başlangıcında, Asya borsaları, ABD Başkanı Donald Trump’ın ticaret siyasetlerine dair açıklamaları ve gümrük tarifesi tehditleriyle dalgalı bir seyir izledi

Trump’ın Meksika ve Kanada’ya %25 gümrük vergisi uygulama planı, bilhassa Meksika pezosu ve Kanada doları üzerinde baskı oluştururken, ABD doları kıymet kazandı. Çin’e yönelik %60’a varan tarifelerden bahsedilmemesi, kısa vadeli bir rahatlama sağlasa da, piyasalarda meçhullüğü artırdı. Genel olarak, Trump idaresinin ticaret siyasetlerinin ayrıntıları netleşmediği için yatırımcılar dikkatli bir halde konum alırken, piyasalarda volatilitenin devam edeceği beklentisi ise netleşen tek başlık oldu.

Çin borsası hafif de olsa yükselirken, Hong Kong borsası önderliğinde Asya genelinde hâkim rengin yeşil olduğunu not edelim. Kripto para cenahında, Trump idaresinden gevşek düzenleme siyasetleri beklentisi, dijital varlıklarda başlangıçta ralliyi tetiklese de, karların geri verildiğini gördük. Petrol fiyatları ise, ABD’nin güç üretimini artırma planları nedeniyle düşüş yaşarken, altın inançlı liman edası ile son iki buçuk ayın tepesine yükseldi. Gram bazında da 3,118 TL ile öbür bir rekora imza atıldığını da hazır yeri gelmişken söyleyelim. Mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye’de konut satışları, Almanya’da ise ZEW eğilim endeksi takip edilebilir.

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5), Küme Müdürü, Hazine Bölümü, Kıbrıs İktisat  Bankası