Recep Erçin: Yabancı son üç günde 2 milyar dolarlık tahvil aldı
Yabancı yatırımcının yeni gözdesi Türk tahvilleri oldu. Geçen haftanın son iş gününde Türk tahvillerine 2 milyar dolar yabancı girişi gerçekleşti. Bankacılık kaynakları, programın ikinci evresinin güçlü sinyallerinin alındığını, yatırımcının swap piyasasından tahvile yöneldiğini söz ediyor.
Enflasyondaki olumlu görünüm yabancı yatırımcıların Türk lirası tahvillere olan iştahını artırdı. İktisat programının muvaffakiyetinin kıymetli bir göstergesi olan tahvil piyasasındaki yabancı hissesi artışa geçti.
DÜNYA’nın ulaştığı datalara nazaran bankacılar, yabancıların geçen haftanın son üç iş gününde 2 milyar dolara yakın tahvil satın aldığını hesapladı.
2 yıllıklarda faiz 3,5 puan düştü
Aralık ayı enflasyonunun beklentilerin epey altında yüzde 1,03 olarak açıklanması yabancı yatırımcının ekonomik programın başarısına yönelik inancını artırdı. Enflasyondaki olumlu görünüm ve artan yabancı yatırımcı ilgisiyle tahvil faizlerinde düşüşler görüldü.
Merkez Bankası’nın siyaset faizini 250 baz puan indirdiği aralık ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı öncesinde yüzde 43,4’e ulaşan 2 yıllık tahvilin faizi yüzde 39,9’a geriledi. Misal formda beş yıllık tahvil faizleri de yüzde 34,8’den yüzde 31,9’e indi.
Program ikinci faza geçti
Uzmanlar aralık ayında manşet enflasyonla bir arada hizmet enflasyonunun da güzelleşmesinin bu gelişmede başrol oynadığını tabir ediyor. Merkez Bankası bir müddettir hizmet enflasyonunun düşmeye başlayacağına yönelik kelamlı yönlendirme yapıyordu.
Katılığın güçlü olduğu hizmet enflasyonundaki bu durum yabancıların tahvil durumları için olumlu bir gelişme olarak bedellendiriliyor. Enflasyondaki düşüşün devam etmesiyle önümüzdeki periyotta yabancı yatırımcıların Türk lirası tahvillere ilgisinin ve tahvil faizlerindeki düşüşün devam etmesi bekleniyor.
2025’te ilgi daha fazla olacak
İlk çeyrekte yıllık enflasyonun yüzde 40’ın altına çekilmesi bekleniyor. Halihazırda mal enflasyonunun yıllık bazda yüzde 36’ya kadar çekilmesi ve hizmet enflasyonundaki katılığın kırılması ile birlikte düşüş sürecinin besbelli formda devam edeceği öngörülüyor.
Küresel tarafta Trump tesiriyle yükselen faizlere karşın Türk varlıklarına olan ilginin temelinde programa ait inanç ve öngörülebilirlik yatıyor. DÜNYA Gazetesi Muharriri Prof. Dr. İbrahim Ünalmış da, “Son PPK’dan beri TL getiri eğrisinin kısa ucu 195 baz puan, uzun ucu 126 baz puan geriledi” tespitini yaptı. Ünalmış DÜNYA’ya yaptığı değerlendirmede, “Uygulanan siyasetlerin inandırıcılığı sayesinde yabancı ilgisi arttı.
Baktığımızda ek getiri yok, risk primi tarafında CDS’lerde de pek bir hareket yok lakin gerek TL’nin yılsonunda ulaştığı bedel gerek taban fiyata yapılan yüzde 30 oranındaki artırım siyaset yapıcıların, siyasetlerin devamlılığı konusundaki kararlılığını gösterdi.
Bu bakımdan Türk varlıklarına Türk ve yabancı ilgisinin 2025’te 2024’e nazaran daha düzgün olacağını düşünüyorum” dedi. Öte yandan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) datalarına nazaran 10 Mayıs 2024 haftasında yabancı yatırımcıların Türk tahvillerinde net alımı 2,83 milyar dolar olmuştu.
Trump tesiri ABD faizlerini üst çekiyor
ABD tahvil faizleri 20 Ocak’ta misyonu devralmaya hazırlanan seçilmiş Lider Donald Trump’ın siyaset meçhullüğü yüzünden son günlerde yükseliyor. 30 Aralık’ta yüzde 4,24 olan ABD 2 yıllıkları 10 Ocak’ta 4,38’e dayandı. 5 yıllık ABD tahvil faizleri de birebir devirde 4,36 civarında iken yüzde 4,57’ye yükseldi.
ABD tarafındaki gelişmeyi yorumlayan Prof. Dr. Ünalmış, piyasaların Trump’ın genişlemeci mali siyasetlerinin mümkün tesirlerini fiyatladığını lisana getirdi. Öte yandan yükselen ABD faizleri Türkiye’nin dış borçlanması açısından ek bir maliyet yükü manasına geliyor.
2026 beklentileri yüzde 20’lere sürüklenirse yabancı kalıcı olur
Yabancıların tahvil pazarına yönelik beklentilerini kıymetlendiren Ekonomist Hasret Derici Şengül, “Bu eğilimin nedeni enflasyon patikasındaki düşüş eğiliminden kaynaklı. Mayısa kadar baz tesiri kaynaklı süratli bir düşüş bekleniyor. Benim mayıs ayı yıllık enflasyon beklentim yüzde 32,5 seviyesinde. Birinci çeyrekte 40’ın altı görülebilir” dedi.
İlk yarıda 4 Para Politikası Kurulu toplantısı (23 Ocak, 6 Mart, 17 Nisan, 19 Haziran) yapılacağını anımsatan Hasret Derici Şengül, mayıstan sonra enflasyonun yüzde 30’un altına münasebetiyle da faizlerin buna paralel olarak aşağı gelmesi daha güç olacağı için yabancının şimdiden bu fırsatı kıymetlendirmek istediğini not etti. Hasret Derici Şengül ayrıyeten, 6 aylık düşüşün sonraki yılın enflasyon beklentilerini yüzde 20’lere yanlışsız sürükleyecek nitelikte olması durumunda yabancının tahvilde uzun vadeye döneceğini öngördü.
Yazarın müsaadesiyle DUNYA’dan tekrar yayınlandı
