ABD 10 yıllık tahvil faizleri gümrük tarifeleri ve resesyon korkusuyla yeniden yüzde 4’ün altında
Wall Street, ABD iktisadının Lider Donald Trump’ın ticaret savaşından daha makûs etkileneceği tasasını taşırken, gösterge Hazine tahvillerinin getirisi Ekim ayından bu yana birinci kere %4’ün altına düştü.
On yıllık getiriler Perşembe günü 13 baz puan kadar gerileyerek Trump’ın geçen yıl seçilmesinden bu yana en düşük düzey olan %4’ün altına indi. Para piyasalarının Fed’in bu yıl dört çeyrek puanlık faiz indirimine gitme ihtimalini %50 olarak fiyatlamasıyla başka getirilerin birçok da seansın en düşük düzeylerine geriledi ki bu Çarşamba günü düşünülmeyen bir senaryoydu.
İlk indirim artık Haziran ayında görülüyor.
Amerikan gümrük tarifelerinde son bir asrın en sert artışının ekonomik büyümeye darbe vuracağı kaygısı global tahvil piyasalarında şiddetli bir ralliye neden olurken, Avrupa ve İngiltere tahvillerinin getirileri de düştü. Benzeri biçimde, tüccarlar Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası’nın mali genişleme bahislerini artırarak, her ikisinin de bu yıl üç kesinti daha yapma mümkünlüğünü artırdı.
XTB’de araştırma yöneticisi olan Kathleen Brooks, “Tahvil piyasası büyük bir kazanan,” dedi. “Merkez bankaları, ABD’nin yeni global ticaret siyasetinin yarattığı acının bir kısmını hafifletmek için adım atacak üzere görünüyor.”
Trump’ın Çarşamba günü açıkladığı gümrük vergisi planı, ABD’ye ihracat yapan tüm ülkelere en az %10 vergi uygulanacağını ve büyük ticaret dengesizlikleri olan ülkelere ek vergiler getirileceğini duyurması nedeniyle beklenenden çok daha sert oldu. Bu atılım global ticaret tansiyonlarını tırmandırdı ve yatırımcıların inançlı limanlara koşmasına yol açtı.
Tahvil piyasalarının reaksiyonu sert oldu. Yatırımcıların riskli varlıklara yönelmesiyle Avrupa ve ABD tahvil getirileri genel olarak bedel kaybetti. Belirsizlik devirlerinde sığınılacak liman olma statüsü tartışılan dolar bile New York saatiyle sabah 10 itibariyle %1,9 paha kaybetti.
“Gümrük tarifeleri ve vergi siyasetinin zamanlaması göz önüne alındığında resesyon ihtimali artıyor. Bu ortada, para ve maliye siyasetlerinin her ikisi de kısıtlayıcı – düşük pay senedi fiyatları üzere,” diyor Brandywine Küresel Investment Management portföy yöneticisi Jack McIntyre. “Tahvil piyasası, yeni tarife rejiminden kaynaklanan enflasyon telaşından çok, negatif büyüme tesirine odaklanıyor.”
Yine de, gümrük tarifelerinden kaynaklanan ABD enflasyon riskleri Morgan Stanley ekonomistlerinin bir sonraki Fed faiz indirimi davetini Haziran’dan 2026 başına çekmesine neden oldu. Son faiz oranını %2,50 ila %2,75 ortasında görüyorlar.
Trump’ın açıklamasının akabinde, birçok yatırımcı ABD tahvillerinin daha fazla yarar sağlayacağına dair bahis oynamaya devam ediyor. Citigroup Inc. stratejistleri, Trump’ın piyasaların beklediğinden daha agresif olduğunu ve gümrük tarifelerinin ABD büyümesi için açık bir risk oluşturduğunu söyleyerek Hazine tahvillerini çok tartıya yükseltti. Bloomberg TV’de JPMorgan Varlık Yönetimi’nin küresel sabit gelir başkanı Bob Michele, enflasyon ivmesinin pandemi sonrasından çok farklı olduğunu ve sürdürülmesinin muhtemel olmadığını tez ederek, “Bir şeyler değişmezse şu anda resesyona gerçek gidiyoruz üzere görünüyor” dedi. Bu siyasetler devam ederse “Fed faizleri çok düşürebilir”, muhtemelen şu anda %4,5 olan faizler %2,5’e kadar düşebilir.
Goldman Sachs, Barclays, Royal Bank of Canada ve Societe Generale stratejistleri 10 yıllık Hazine tahvilleri için yılsonu varsayımlarını şimdiden düşürdü. Büyük ölçüde, belgisiz bir ekonomik tabana işaret ettiler, ancak Hazine Bakanı Scott Bessent’in ihraç planları hakkında da sorular devam ediyor.
RBC Küresel Asset Management’ta BlueBay ABD sabit gelirleri başkanı Andrzej Skiba, “Ticaretle ilgili başlıklar önümüzdeki haftalarda akmaya devam edecek ve yatırımcılar, somut datalar bu kaygıların kimilerini ortadan kaldırana kadar muhtemelen büyüme tesirleri konusunda endişelenecekler” dedi.
