ANALİZ: ABD Ekonomi Verileri Ne Diyor?
ABD İktisadında İstihdam Habercisi Ne Diyor?
ABD’nin özel kesim istihdam raporu, istihdam piyasasında şimdi güçlü bir soğuma sinyali göstermiyor. ADP datalarının öne çıkardığı tablo, iş gücü piyasasında zayıflama izlerini taşısa da başta faiz indirimi isteyen önderin baskısıyla birlikte Fed’in istikrar arayışı dikkat çekiyor. ABD Hazine tahvilleri ve Fed siyaset faizleri yüksek seyrederken, ABD Başkanı’nın düşük faiz talebinin tesiriyle dolar kademeli bir paha kaybı yaşıyor. Bu durum, Powell ve Trump ortasındaki “faiz indirimi” tartışmasında merkez bankasının bağımsız duruşunu ne ölçüde koruyabileceği sorusunu gündeme taşıyor.
Dolar Güç Kaybediyor mu, Yoksa Bu Süreksiz mi?
Yıl başından bu yana dolar endeksinde %10–11’lik bir bedel düşüşü gözlemleniyor. Bu durumun bir kısmı Trump idaresinin düşük dolar isteğiyle şekillenmiş olsa da, jeopolitik belirsizliklerin tesiriyle dolar talebindeki azalma rol oynayabilir. Amerikan tahvillerine yönelik zayıflayan talep ve öbür varlık sınıflarına yönelen yatırımcılar, doların dominansını süreksiz aşındırıyor olabilir. Lakin uzun vadede ABD’nin geniş finansal sistemi ve global rezerv para pozisyonunu koruyacağı öngörüsü, bu düşüşün süreksiz kalabileceğini düşündürüyor.
Fed Başkanı Değişirse Ne Olur?
Mevcut Başkan’ın misyon müddetinin sona ermesiyle Fed’de vazifeye gelebilecek yeni isimler, faiz siyaseti konusunda belirsizlik yaratıyor. Trump’ın gölge lider adayı üzere yürüttüğü siyasetler, Powell’ın bağımsız duruşunu zayıflatabilir. Fed idaresinde yaşanacak değişiklikler, mevcut siyaset tercihlerini ve piyasa beklentilerini derinden etkileyebilir. Fed’in faiz indirimi konusunda zamanlama mantığı, yeni liderin kim olduğuna bağlı olarak değişebilir.
ABD Borç Yapısı ve Büyüme İstikrarı Nasıl Kuruluyor?
ABD’nin 3,3 trilyon doları aşan borç yükü, nominal olarak küçülmeyecek üzere görünüyor. Lakin hükûmet, borç oranını küçültmek yerine ekonomik büyüme suratını artırmayı ve faiz oranlarını aşağı çekmeyi hedefliyor. Bu durum, kamu harcamalarındaki borç servisinin sürdürülebilir kalmasını sağlayabilir. Ayrıyeten stablecoin regülasyonu ve banka mevduat yapısında yapılacak değişiklikler, finansal sistemin stabilitesini artırma istikametinde adımlar olarak görülüyor. Bu gelişmeler, ABD Merkez Bankası’nın bilançosunu ve finansal piyasaları uzun vadede destekleyebilir.
Dolar Dirençli mi, Euro Güçlenen Alternatif mi?
Avrupa Birliği içindeki ekonomik ve siyasi yapıyı güçlendirme gayretleri, euroya takviye sağlama potansiyeline sahip. İtalya’daki “bitkisel hayattaki” bankaların birleştirilmesi ve NATO savunma harcamalarına yönelik amaçlar, euroyu güçlendirebilecek gelişmeler ortasında. Tekrar de güçlü bir alternatif döviz haline gelmesi için ortak hazine ve ortak para siyaseti gerekliliği, kuvvetli bir süreç. Kısa vadede euroda hareket olabilir, fakat doların yerini büsbütün alması için çok büyük yapısal değişimlere gereksinim var.
Çin Ne Yapıyor, ABD’nin Siyaset Dalgalanması Karşısında Nasıl Duruyor?
ABD’de yaşanan derin politik tartışmaların bilakis Çin, itidalli ve planlı bir siyaset izliyor. Amaçlarına ulaşmak için iç tüketimi artırma stratejisi uygularken, elektrikli araba yatırımları üzerinden atılımlar yapıyor. Çin’in Ağustos Kongresi öncesinde karar komitelerinde yapacağı düzenlemeler, yeni siyasetlerin habercisi olabilir. Ucuz ikinci el araç satışları üzere adımlar, hem iç pazarı canlandırmayı hem de ihracatı etkilemeyen istikrarlar kurmayı amaçlıyor. Fakat Çin’de de idare içi güç istikrarı belirsizlik yaratabilir.
Gelişen Piyasalar İçin Dolar Düşüklüğü Ne Manaya Gelir?
Doların zayıflaması, gelişen piyasalara likidite akışını tetikleyebilir. Doğu Avrupa üzere bölgelerde paylar yükseliş trendine girmiş durumda. Fakat bu durum mahallî siyasi risklere, ABD ile dış münasebetlerine nazaran farklılık gösteriyor. Gelişen piyasalar düzeltme yaşasa da doların bedel kaybı ve petrol-enerji fiyatlarının stabil kalması, bu piyasalar için esnek bir ortam yaratabilir. Bu da riskli varlık sınıflarına giriş için gözlemlenebilir bir fırsat olabilir.
Emtia Fiyatlarında Ne Değişiyor?
Petrol fiyatlarında hem arz-talep istikrarı hem de jeopolitik hareketler tesirli olmaya devam ediyor. Suudi Arabistan ve ABD üretim oranı, petrolü düşük fiyatlı tutarak Pazar hissesini muhafazayı amaçlıyor. Doğalgaz kontratlarında ise olağanlaşma gözüküyor. Emtia bazlı güç fiyatlarındaki bu durum, ihracatçılar ve ithalatçılar açısından farklı bilanço sonuçları getirebilir. Altında ise jeopolitik gerginlikler ve tahvil piyasasındaki belirsizlikler altına yönelik yükselişleri destekliyor. Lakin merkez bankaları ani satışı tetikleyebileceği için bu yükselişin de stabil olmadığına dikkat çekiliyor.
Altın Devam Ediyor mu, Yoksa Karşıt Tarafa Döner mi?
Merkez bankalarının altın talebi, jeopolitik belirsizliklerden etkilenmezken, tahvil ve finansal piyasadaki dalgalanmalar altına yönelim sağlıyor. Altın uzun vadede merkez bankalarının ve yatırımcıların güvensizlik ortamında başvurduğu birinci varlık olmayı sürdürecek. Lakin ani likidite muhtaçlığı ya da merkez bankası satışı üzere durumlarda altın fiyatları geri çekilebilir. Bu nedenle altın fiyatındaki süratli yükseliş sonrası oluşabilecek düzeltmeler gözlemlenmeli ve istikrarlı portföy yaklaşımı tercih edilmeli.
Sonuç olarak, hem ABD iktisadı hem de global finans sistemi bir dönemeçte. Fed’in siyaseti, dolar hareketleri, emtia fiyatları ve gelişen piyasa akımları, yatırımcılar için dikkatle takip edilmesi gereken başlıklar. Jeopolitik gelişmelerin yaratacağı ani şoklara karşı altın ve güç üzere varlık sınıflarında dikkatli strateji değer kazanıyor.
