BBVA Research: Enflasyon Beklentisi Yükseldi, Faiz İndirimi Temmuz’da Başlayabilir

BBVA Research, Türkiye iktisadına ait 2025 ve 2026 yılına dair büyüme beklentilerini sabit tutarken, enflasyon kestirimlerini üst taraflı revize etti. Kurum, para siyasetinde faiz indirimi sürecinin Temmuz ayında başlayabileceğini öngörüyor.

Kurumun yayımladığı kıymetlendirme notunda, 2025 yılı Gayri Safi Yurt İçi Hasıla (GSYH) artışı beklentisi %3,5, 2026 yılı için ise %4 olarak korundu. Bu iddiaların ardında, 2025’in birinci çeyreğinde gözlenen güçlü büyüme performansı, mümkün ölçülü mali genişleme adımları ve dış talepte sert bir düşüş beklenmemesi üzere faktörler yer aldı.

Enflasyon Kestiriminde Üst Revizyon

Ekonomim’in aktardığına nazaran, BBVA Research mart ortası ve nisan başında yaşanan ekonomik şokların akabinde enflasyon projeksiyonlarını üst çekti. Buna nazaran:

• 2025 sonu TÜFE kestirimi %29’dan %31’e çıkarıldı

• 2026 sonu enflasyon beklentisi %20,5’ten %21’e yükseltildi

Raporun ilgili kısmında şu değerlendirmeye yer verildi:

Kurum, enflasyon beklentisindeki üst istikametli bu güncellemeye karşın, dezenflasyon sürecinde ilerleme potansiyelinin sürdüğünü lakin bu ilerlemenin kırılgan olduğu vurgulandı.

Temmuz’da Faiz İndirimi Başlayabilir

Para siyasetine ait öngörülerde ise fonlama maliyetinin siyaset faiziyle uyumlu hale gelme sürecinin sürdüğü belirtildi. BBVA, faiz indirimi döngüsünün Temmuz ayında başlayabileceğini, 2025 yılının sonunda ise politika faizinin %36 düzeyine kadar gerileyebileceğini öngörüyor.

Raporun ilgili kısmında şu tabirlere yer verildi:

Bu beklenti, piyasa aktörlerinin son periyotta ağırlaştığı “faiz indirimi ne vakit başlar?” sorusuna BBVA tarafından yapılan birinci takvimli kıymetlendirme olarak öne çıkıyor.

Kur İddiaları Değişmedi: 2025 Sonu 45, 2026 Sonu 52 TL

BBVA Research, döviz kuru iddialarında değişikliğe gitmedi. Kurum, 2025 sonu için dolar/TL kurunu 45, 2026 sonu için ise 52 olarak korudu.

Ayrıca, Türk Lirası’nın gerçek kıymet kazanımı ihtimaline dair şu tahlilde bulunuldu:

Bu söz, yılın ikinci yarısına yönelik kurda “ılımlı değerlenme” ihtimalinin masada olduğunu gösteriyor.

Riskler İstikrarı Aşağı Yönlü

BBVA, raporun sonunda büyüme ve enflasyon varsayımları üzerinde aşağı istikametli risklerin sürdüğünü vurguladı. İç ve dış kaynaklı belirsizliklerin para siyaseti üzerinde baskı yaratabileceği, kur ve faiz projeksiyonlarını da etkileyebileceği belirtildi. Bu nedenle, kurum temkinli duruşunu koruyacağını açıkladı.

Özellikle global faiz görünümü, Orta Doğu’daki jeopolitik tansiyonlar, güç fiyatlarındaki oynaklık ve içeride fiyat siyasetlerinin enflasyon üzerindeki tesirleri dikkatle izlenecek başlıklar ortasında.

Kaynak: Ekonomim, BBVA Research

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik fiyatlıdır. Şartları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]