Ralli Sonu mu? S&P 500 Piyasasında Kısa Pozisyonlarda Artış ve Belirsizlik Öne Çıkıyor
Yatırımcıların 2025 yılında S&P 500 endeksine ait beklentileri temkinli bir yapıya bürünmüş durumda. Goldman Sachs tarafından yayımlanan iki farklı grafik, hem piyasa genelinde açılan kısa durumların seyrini hem de muhtemel güçlü yükseliş ve sert düşüş senaryolarının olasılıklarını ortaya koymaktadır. Grafiklerde yer alan bilgiler, piyasada besbelli bir optimistlik yahut karamsarlık eğiliminin hâkim olmadığını, fakat ihtiyatlı pozisyonlanmaların artmakta olduğunu göstermektedir.
Kısa Konumlarda 2020 Sonrası Devrin En Yüksek Düzeyi Görüldü
S&P 500’e dahil pay senetlerinde açılan medyan kısa konumların piyasa kıymetine oranı 2025 yılı prestijiyle %2,4 düzeyine ulaşmıştır. Bu oran, 2020 sonrası periyotta kaydedilen en yüksek düzeylerden biri olarak öne çıkmaktadır. Tarihî datalar incelendiğinde, 2008 global finans krizine giden süreçte kısa durum oranının %3,5 düzeylerine kadar yükseldiği, akabinde kademeli olarak gerilediği görülmektedir. 2018–2020 devrinde bu oranın %1,5 civarına kadar düştüğü, pandeminin akabinde ise yine üst istikametli bir eğilim izlemeye başladığı tespit edilmektedir.
Kısa durum oranının artması, yatırımcıların piyasa genelinde daha ihtiyatlı bir tavır sergilediğini göstermektedir. Lakin kelam konusu artış, şimdi sistematik bir satış dalgasına yahut panik havasına işaret etmemektedir. Geçmiş devirlerle karşılaştırıldığında, %2,4 oranının önemli bir düşüş beklentisine değil, daha çok riskten korunma emelli bir konumlanmaya işaret ettiği bedellendirilmektedir.
Yatırımcılar, bilhassa yüksek değerlemeler ve faizlerdeki belirsizlik nedeniyle durumlarını muhafaza altına almak gayesiyle hedge stratejilerine yönelmektedir. Bu bağlamda, kısa satışların artışı, portföylerin daha istikrarlı hale getirilmesi emeliyle tercih edilen bir metot olarak öne çıkmaktadır.
Ralli ve Düşüş Olasılıkları Tarihi Olarak Dengelenmiş Durumda
İkinci grafikte yer alan datalara nazaran, S&P 500 endeksinin önümüzdeki periyotta güçlü bir ralli yapma mümkünlüğü ile önemli bir düzeltme yaşama mümkünlüğü birbirine epey yakın seviyelerde seyretmektedir. Gösterge, piyasanın istikrar noktasında bulunduğunu ve net bir taraf tayininin şu an için sıkıntı olduğunu ortaya koymaktadır.
Grafikte, 1950 yılından bu yana her periyot için büyük çaplı rallilerin ve derin düşüşlerin mümkünlük farkı hesaplanmaktadır. Bu fark, “12 aylık periyotta %20’den fazla düşüş” ile “aynı müddette %35’ten fazla yükseliş” senaryolarının ortalama olasılıklarına dayalıdır. Elde edilen sonuçlar, geçmişteki büyük çöküşler (örneğin 2000-2002 dot-com krizi, 2008 finansal kriz ve 2020 pandemi şoku) öncesinde düşüş mümkünlüğünün ralli muhtemelliğine nazaran manalı formda arttığını göstermektedir.
2025 yılı prestijiyle, bu iki mümkünlük ortasındaki farkın sıfıra yakınsaması, piyasada taraf arayışının belirginleştiğini ve yatırımcıların üst ya da aşağı istikametli güçlü bir eğilim geliştiremediğini ortaya koymaktadır. Gölge alanlarla belirtilen periyotlar, %20 ve üzeri düzeltmelerin yaşandığı ayları temsil etmekte olup, bu devirlerde mümkünlük farklarının çoklukla negatif istikamete kaydığı dikkat çekmektedir. Mevcut durumda ise, bu türlü bir negatif ayrışma görülmemektedir.
Bu bağlamda, piyasanın muhtemel tarafı belirsizliğini korumakta olup, hem yükseliş hem de düşüş senaryolarına ait ihtimaller birbirine yakın seviyelerde bulunmaktadır. Bu yapı, yatırımcılar ortasında “denge arayışı”nın ve “tarafsız konumlanma”nın hâkim olmaya başladığını göstermektedir.
Riskten Kaçınma Eğilimleri Güçleniyor, Net İstikamet İşareti Oluşmuyor
İki grafik birlikte değerlendirildiğinde, 2025 yılı prestijiyle S&P 500 yatırımcısının güçlü bir taraf tercihi sergilemediği görülmektedir. Kısa durum oranlarının artışı, piyasada temkinli bir duruşun benimsendiğine işaret etmektedir. Bununla birlikte, düşüş ihtimali ile yükseliş ihtimali ortasındaki farkın kayda kıymet ölçüde daralması, net bir eğilimin oluşmadığını göstermektedir.
Söz konusu göstergeler, piyasanın şimdi bir panik ya da coşku evresine geçmediğini, lakin temkinli bir bekleyişin sürdüğünü ortaya koymaktadır. Bilhassa global ekonomik büyüme, merkez bankası kararları, enflasyon eğilimleri ve şirket kârlılıkları üzere faktörlerin önümüzdeki süreçte bu dengeyi hangi istikamete hakikat bozacağı merak konusu olmaya devam etmektedir.
Yatırımcıların mevcut bilgiler ışığında daha savunmacı portföy yapıları oluşturduğu, kısa durumlar aracılığıyla piyasa risklerini hedge etmeye çalıştığı anlaşılmaktadır. Lakin bu stratejilerin şimdi sistematik satış dalgalarıyla desteklenmediği, piyasa iştirakçilerinin büyük çoğunluğunun temkinli bekleyişini sürdürdüğü görülmektedir.
İLGİLİ HABER
